股指期货今“松绑” 金融机构“撸起袖子干A股”

2月16日晚，一个不平静的夜晚——在暂别市场18月后，股指期货终于迎来松绑。业内人士认为，明确的松绑信号将获得机构投资者的追捧，看好A股的长线资金有望逐步加大仓位，一副“撸起袖子干A股”的豪情。一位量化基金从业人员坦言，中金所将股指期货杠杆提高、降低保证金和平仓手续费的举措，无疑是挽救了整个中国的量化投资基金行业，不但能使资金效率有效提高，也能提高组合的收益率。

中国金融期货交易所（中金所）于2月16日晚在官网上宣布，从三个方面对全面受限的股指期货进行松绑：

第一，自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限；第二，自2017年2月17日结算时起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%（三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变）；第三，自2017年2月17日起，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

业内人士表示，这意味着悬在市场上的政策靴子正式落地，也意味着在市场较为平稳的运行轨迹下，股市异常波动期间的临时性举措开始择机退出。

据《证券日报》记者了解，2015年6月份，A股股市异常波动引发了流动性危机，监管严查“恶意做空”、高频交易，股指期货就此被推上风口浪尖。自2015年8月26日开始，中金所一路将非套保账户单个产品、单日开仓从1500手缩减至600手，随后又在8月31日减至100手。股指期货成交量大幅萎缩，以沪深300主力合约IF1509为例，此前成交量可达到200万手左右，但在限制100手后日成交仅50万手以上。随后，至2015年9月2日，中金所推出了史上最严厉股指期货管控措施，要求自9月7日起，单个产品、单日开仓超过10手即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为；对保证金及平今仓手续费也大幅度提高，股指期货市场基本在“空转”。中国期货业协会统计数据显示，2016年沪深300、上证50、中证500三股指期货品种成交量较2015年大幅下降98.48%、95.42%和84%，成交额同比大幅下降98.83%、96.59%和89.13%。伴随着成交跌入冰点，期指也呈现出显著的贴水，对冲策略收益被负基差侵蚀。

2017年2月17日，股指期货正式“松绑”，虽然本次调整仅是对股指期货限制措施的小幅调整，但信号意义强烈。上海淘利资产董事长兼首席投资总监肖辉认为，此次松绑力度在预期之内，但对于期指市场流动性和日内交易活跃度的提升作用相对有限，“信号作用其实大于实质。这意味着一步步提上来的保证金、手续费等，已经开始慢慢地、一步步降下去。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，松绑期指临时性限制措施，说明管理层认为大盘已经企稳，市场已经常态化，这对于券商、银行、期货等金融板块有直接利好。在目前位置松绑，大量做空的可能性很小，对市场不会造成冲击，甚至松绑的行为还有利于引导资金入场，这一消息对市场来说是偏正面的，管理层释放了一个积极的信号。