古禅:市场忽视“淡化融资”利好

  大盘本周二开市大涨，周三窄幅振荡，深沪综指收带上影小阳。

  高层指示打破多空平衡

  多头在五一节前基本完成“双针筑底”的动作，而且演化为武林的“梅花桩”，沪指2900点附近长下影密布，但上升无力，多方仅仅是小胜而已。市场出现了指数波幅甚小、日成交额甚低、热门板块换手甚寡的三大极端格局。

  这也令许多投资者担心，如有大点的斩仓盘，很易砸出一个“散兵坑”，短线投资者不断离场，保证金银证转账数据反映，四月倒数第二周探2900点资金抄底，最后一周资金趁反弹流出。

  但上述三个极端情况，也反映了市场的获利盘消化殆尽，看空后市机构该抛也抛得差不多，在这样背景下，上周末公布了上周五政治局会议的精神，重新提及股市，成为打破多空平衡的因素，不多的补仓资金，可使股指拉中阳，但偏偏离3000点一步之遥处，股指又徘徊不前。网络上评论不少，担心高层会议利好仅能推动沪指70点。

  隐含的重大利好被忽略

  实际上，大盘的徘徊，倒是反映了会议精神的利好未完全被挖掘出来。回顾上周末到本周二舆论，有三种观点，第一种认为市场积弱难返，周二继续离场者不少；第二种认为是利好，但仅从字面体验不出具体内容，走一步看一步；第三种认为中性偏好，但其中有加强监管内容，水至清则无鱼。绝大数的评论，都忽略了其中隐含的重大利好。

  笔者认为，决策层会议最重要利好，是淡化了“融资功能”，为未来改善股市供需关系奠定基础。决策层直接指示股市机会不多，上次机会是去年11月10日的中央财经领导小组会议，称“要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场”。本次则称“宏观经济政策要增强针对性。要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。”

  两次指示有三项本质不同

  两次指示有一项基本相同，三项本质不同。

  基本相同：基础建设、市场监管、保护投资者权益。

  第一项不同：前提不同。上次是基于防化风险前提，本次是基于有针对的宏观经济，直译是基于经济大计。

  第二项不同：功能不同。上次是强化融资功能，股市为融资服务。本次是强化调节功能，融资功能被淡化了！

  第三项不同：方向不同。上次是无方向，暗示为化解风险可淡化显著性。本次是有明确方向——健康发展（暗示趋上）。

  因此，股市的高层定位出现利好变化——不再以融资为首要任务了。宏观经济近期最具针对性的政策之一，是促使股市健康发展。

  之前的密集扩容，反映的是上次会议的精神——融资要求。随着上周五决策层会议精神的进一步落实，股市将产生深刻的利好变化。

  (作者古禅，信息时报特约撰稿人)