零交易零融资 “僵尸股”占一半

　　制图/张翔宇

　　河南商报记者 陈薇 唐朝金

　　尽管2015年底河南在新三板挂牌的企业数量已经达到了244家，但是由于全年零交易、零融资的“僵尸股”占据半数，多数新三板公司并未能通过新三板挂牌达到其原有的融资发展目的。

　　为解决目前新三板面临的成交低迷、流动性不足等问题，分层制度也从去年11月开始提出，希望通过这种方式筛选出优秀公司，促进新三板的良性发展。

　　【数据】

　　过半企业一年也没一单交易

　　与A股市场相比，新三板市场更是众多“僵尸股”藏身之处。

　　零交易、零融资的企业，占据了新三板企业的半壁江山。来自全国股转公司的数据显示，截至2015年年底，新三板挂牌企业数量达到5129家，其中有2895家企业无交易。

　　而河南的数据也基本如此，截至2015年底河南地区的新三板挂牌企业共有244家，但是去年全年，有过交易的企业只有102家，这意味着，一多半企业尽管在股转公司挂牌，但是并没有任何交易。

　　而这些有过交易的102家企业中，只有31家成交天数超过了50天。

　　国泰君安证券分析师杨静表示，大量新三板公司挂牌后无交易原因之一，是部分公司股份改制未满一年，没有可流通股份可供交易。

　　【亮点】

　　华丽包装一家企业就有15家做市商

　　与主板、中小板、创业板相比，新三板最大的短板就是流动性缺乏。

　　出现这种问题，与新三板挂牌公司资质参差不齐、信息不对称程度高、投资不确定性有一定关系。但新三板本身定位于主要服务创新型、创业型、成长型中小微企业，出现上述问题也在所难免。

　　为了缓解这个问题，2015年新三板市场还是做了很多努力，最明显的改变就是为更多的企业引入做市商，尽可能活跃交易。

　　而做市商在活跃市场方面，起到的作用确实不容忽视。2014年末，全国新三板做市股票只有122只，而2015年末这个数字已经提升到了1115只，占比由7.7%提高到22%，与之相伴的是，整个新三板市场交易活跃，目前近七成的企业都完成过至少一次交易。

　　而河南新三板挂牌企业中，已经有100家引入了做市商，比例已经达到了40%，远远高于全国的平均水平。

　　其中，做市商最多的企业是华丽包装，它共有15家做市商，鑫融基也有11家做市商。

　　对企业来说，做市商数量多，也意味着流动性越好，华丽包装全年成交天数达到了242天，为河南企业中最为活跃的。

　　【分析】

　　交易活跃企业更容易拿到融资

　　定向增发目前仍是新三板企业最重要的融资方式。

　　据Wind数据，新三板挂牌公司从提出定增方案到最终实施，平均花费时间为一个月左右，而A股市场，这个时间一般在半年左右，这样的时限优势，让定增成为新三板企业的财富聚宝盆。

　　2015年，河南新三板上市公司中，大盛微电拿下了融资最大单，其以每股6.68元的价格，发行了5000万股，实际增发融资3.3亿元。此外，蓝天燃气也拿下了3亿元的定增融资。

　　包括富耐克、平原非标、许继智能、澳凯富汇等8家企业，也都拿到了单笔1亿元以上的融资。

　　但能拿到亿元融资的企业毕竟是少数，在河南80家通过定增拿到融资的新三板企业中，有22家企业的融资额度都在1000万元以下，最少的是万特电气，单笔融资只有162万元。

　　这样来看，河南新三板企业与外省热门企业相比，在新三板市场上的融资能力并不是特别强。

　　尽管蓝天燃气全年只有1天交易，仍拿下了单笔3亿元的融资，但这样的公司毕竟是“另类”。河南商报记者查询发现，河南融资比较活跃的新三板企业，大都是交易比较活跃、做市商比较多的企业。

　　去年河南新三板挂牌企业中，全年交易超过100天的企业除了迈奇化学外，都或多或少地拿到了一些定增融资。

　　发展

　　约10%企业

　　可进入“创新层”

　　对新三板企业来说，在年报各种数据披露之时，最为关注的，就是哪些企业能进入创新层。

　　此前全国中小企业股份转让系统有限责任公司公布的《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》中，从财务状况、公司治理和交易状况等方面，设置了三套并行标准：“净利润+净资产收益率+股东人数”、“营业收入复合增长率+营业收入+股本”、“市值+股东权益+做市商家数”。

　　在达到上述任一标准的基础上，挂牌企业进入创新层还要满足流动性标准或融资标准，即满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，或者挂牌以来（包括挂牌同时）完成过融资的要求。

　　按照分层方案显示，截至2015年末，河南在新三板挂牌的公司中，营业总收入超过10亿元的只有蓝天燃气，超过1亿元的89家；从净利润来看，净利润超过1亿元的只有鑫融基和蓝天燃气，另有76家公司净利润超过1000万元。

　　这意味着，只有不到10%的企业符合进入创新层的条件。 

　　在国金证券分析师孔祥看来，让优秀的企业可以在“创新层”，一方面可以让它们充分享受市场流动性，降低它们的融资成本，促进新三板的良性发展；也可以打造明星效应，孵化更多优质企业，让新三板真正成为中国的纳斯达克。