王庆：加息与汇率对股市影响不大 要靠改革提振信心

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　　金融界网站讯 5月26日早10时，金融界网站邀请重阳投资总裁王庆做客金融界爱投顾直播间接受了金融网站的现场访谈，并与网友进行了实时互动，整个直播活动持续续约半个小时，内容满满，为广大网友近距离接触投资大咖提供了难得之机。好了，废话不多说，小编现就将此次访谈的干货进行总结，奉献给小伙伴。

　　干货1:6月加息概率大，但对股市影响不大

　　对于市场普遍担忧的美联储加息一事，王庆表示从近期美国强劲的经济数据以及美联储官员近期的表态看，6月加息概率迅速上升。总体上，美联储加息的大方向没有改变，至于时间点，6月或是7月都有可能，同时他表示美联储今年最后一次加息，可能到年底了。王庆认为若加息实现，则靴子落地，对金融市场最坏的影响也就过去了。

　　干货2：人民币汇率不具备持续贬值基础，汇率与股市没有必然联系

　　王庆表示，人民币汇率不具备持续贬值的基础，但短期内有贬值压力，主要原因在于美国经济周期与中国经济周期的不一致，以及两国货币政策的不一致，美国尝试收紧，中国偏宽松，造成两国利差有分道扬镳趋势，短期内对人民币汇率造成冲击。对于汇率与股市的关系，王庆表示经过去年8月以及今年年初的快速贬值，市场预期及时得到反应，贬值影响减弱，王庆举例称去年9月到年底，股市缓慢反弹，汇率却小幅走贬，他总结道：汇率贬值跟股票市场之间没有必然的联系。

　　干货3：多因素叠加影响市场，两大事决定近期股市走势

　　王庆认为，近期影响股市走势的大事主要有两件：一、权威人士定调经济“L”型。在投资者本身对一季度复苏的持续性存疑的情况下，权威人士谈话更加加重了投资者对经济复苏以及政策放松力度持续性的担忧，进而对股市产生了持续影响；二、证监会推动资本市场的制度变化。证监会近期对中概股回归、定增并购等做出了一些限制，虽然这些限制旨在防止资本市场的纯粹套利行为，但不可避免对一些板块产生了影响。王庆认为，市场不能把下跌归罪于汇率，市场近期走势是多因素叠加的作用。

　　干货4：对资本市场建议——实体为本、业绩为王、坚持理性与长期投资

　　王庆表示，资本市场要带给投资者持续回报，必须以健康的实体经济为基础。但是，一段时间以来，资本市场的回报多来自于一些套利机会，目前二级市场的估值明显比一级市场高，当前的一些政策也旨在挤压这种估值差异造成的套利机会，进而使资本市场与实体经济联系跟家密切。王庆认为资本市场必将回归本质，回归服务实体经济。他建议投资者坚持理性、长期投资，寻求业绩支撑带来的稳定回报。

　　干货5：看后市——走势层面弱均衡，细节表现结构性

　　王庆从宏观层面和汇率（外部因素）方面进行了分析：一、利率仍处处于下行通道，从中短期讲，宏观层面风险、系统风险释放的比较充分，但经济转型尚未确立，前不久市场刚出现了大幅震荡，对投资者信心有所冲击，总体上，市场将维持弱均衡状态；二、经济转型带来市场细节构造中的结构性分化，通过近期证监会对一些市场行为的打压，比如借壳、中概股回归等，也会造成结构性分化。

　　干货5：A股整体无泡沫，但局部结构上有泡沫因素

　　王庆表示，下跌去掉了高杠杆，估值回归理性。沪深300回落到明显低于历史均值以下，而创业板也在历史均值附近，高估值、有泡沫结论不能成立。但局部的确有泡沫因素。

　　干货6：经济"L"型成共识，要靠改革提振信心

　　王庆表示，目前中国经济"L"型走势是很多分析人士的基本判断。在发达经济体以及新兴市场国家当中，大多数面对2008年以来的危机采用了超级宽松与对外贬值的宏观政策，但是中国保留了维持汇率稳定的做法，所以国家再这样的背景下将供给侧改革重重提了出来，未来要关注的重点也在于供给侧改革的力度和速度，最重要的是要靠改革来提振信心。对未来的经济走势，王庆表示，仍在继续寻底的过程。

　　干货7：未参加基金业资格考试，行业监管越来越接地气

　　在问到关于前一段时间很多明星参加，备受市场关注的基金从业资格考试时，王庆表示，他早已取得了从业资格，属于持证上岗。同时针对协会表示对有真实展业意愿的私募不再强行注销的表态，王庆表示，协会的意图主要在于，在实行备案制将行业逐渐规范之后，监管在逐步优化程序，区别对待，也使得政策更接地气。

　　干货8：大类资产配置——降低收益预期，但股票配置是必要的

　　在谈到大类资产配置时，王庆表示，受宏观不景气的冲击，金融市场整体收益率在下降。作为投资人来讲，需要适当降低回报预期。同时，权益类产品（比如股票）大的风险释放比较多，进行适当配置也是十分必要的。

　　附：王庆简介

　　王庆，美国马里兰大学经济学博士。2013年4月加入中国国内最大的阳光私募基金重阳投资，任总裁兼首席经济学家，管理资产规模逾百亿人民币。曾任中国国际金融有限公司董事总经理，投资银行部执行负责人；摩根士丹利大中华区董事总经理、首席经济学家；美国银行大中华区经济研究和投资策略主管；国际货币基金组织经济学家。2010-2011年，王博士带领的摩根士丹利经济研究团队连续两年被《机构投资者》杂志评选为亚洲区第一名。