高盛：标普年内无新高 唯股票回购可保2100点！

高盛：标普年内无新高 唯股票回购可保2100点！

2016-04-26 00:09:28 来源：金融界股票

标普500目前2091点，相比年初已经涨了2.3%。但高盛的分析师认为，这是投资者能得到的全部涨幅。

　　标普500目前的2091点，相比年初已经涨了2.3%。但高盛的分析师认为，这是投资者能得到的全部涨幅。

　　高盛分析师DaVid KOstin表示，开年的时候美股跌了11%，而随后反弹了14%，因此我们现在从年初至今有了超2%的涨幅。预期标普500到了年末的时候，会在2100点左右，与当前的点位相差无几。

　　Kostin分析，股市目前有三个不利因素，GDP增速差强人意，公司收益有好有坏，股市估值已经非常高。

　　这三大要素都不是投资者应该大幅投资股市的理由，花旗的分析师Tobias Levkovich近期也认为股市缺乏上涨的催化剂，这是当前股市走势的重要原因。

　　在这样的市场环境下，Kostin预期家庭，海外投资者，养老金都将会抛售股票。但他也认为有些投资者会买入股票，特别是公司会进行股票回购，这将是美股的重要买家。根据高盛数据，预期标普500在2016年的股票回购可能会增加7%至6000亿美元。

　　今年开年的时候，公司的股票回购不是特别多，Kostin估测美股上市公司截至4月18日已经在2016年回购了约1220亿美元的股票，但是他同时也估测这些公司获得了董事会的约2100亿美元的股票回购授权，这数据还不包括年内这些公司还将获得的新的股票回购授权。

　　因为公司资本开支等投资增长的机会有限，很多公司发现处理其剩余现金的最佳办法是股票回购及股息分红。

　　而同时，年初至今的涨幅使得本轮牛市得以延续，并成为有史以来的第二长的牛市。

　　根据FactSet，标普500的未来12个月的PE为16.8，而过去12个月的PE则为18.4，两个数值都高于其5年和10年平均值。华尔街分析师的普遍观点是，考虑到当前的低利率和低通胀，这样的估值不贵也不便宜。

　　但这两种PE计算方法，使用了混合型的每股收益，这样的数值会偏低。混合型每股收益是指，有点公司的收益是用GAAP，也就是一般接受的会计准则，而有些公司的收益是调整后的收益（non-GAAP），也就是排除了一次性项目支出后的收益，这两者的混合。

　　根据标普和道指，调整后的收益（non-GAAP）与报告的收益（GAAP）之间的数值差，在2015年升至金融危机后的最高点。

　　根据标普道指的资深指数分析师Howard Silverblatt，标普500的PE，如果按照报告的纯GAAP的前12个月的收益则是23.75，这是自2009年以来的最高点。

　　Silverblatt表示，假设2016年公司的收益增长（爱基，净值，资讯）为7-8%，那么投资者已经溢价买入股票了，而假如收益的增长为零或者负的，那么投资者是高溢价买入股票。

　　他强调，标普500直奔2100去，而公司的收益并不是那么好，这说明，华尔街在赌今年下半年公司的收益会得到改善，特别是那种特别强的反弹性改善。所以，要么收益能够得到增长，要么股票的估值要下调。

　　对沖基金Centre Asset ManaGEment的首席投资官James ABAte表示，对于目前股市的高估值，他也感到不安。

　　他认为，在2014年的时候利润毛利率已经见顶，随后是下跌。要看到新的增长，必须要有生产力的大幅提高或者营收的大幅增加。

责任编辑：史文瑞 RF13549